Bitcoin a R$ 500.000 Neste Ano | O que Você Precisa Saber!

 

Versão em texto:

Já faz algum tempo que eu tenho desbravado o mundo das criptomoedas em busca de um modelo fundamentalista para precificar esses ativos, e eu confesso que essa busca até agora tem sido bastante ingrata. Até onde eu sei um modelo assim ainda não foi criado, mas isso não significa que não existam em modelos curiosos e interessantes para a gente dar uma olhada.

Um desses modelos chegou a acertar praticamente todas as oscilações do preço do bitcoin desde a criação da moeda. Em 2019, quando o bitcoin valia aí apenas R$20.000 BRL ele previu o contra todas as probabilidades que a moeda chegarei em R$280.000,00 em 2021 e isso realmente aconteceu em março.

O nome desse modelo é Stock-to-flow, e de acordo com ele o bitcoin deverá dobrar de valor ainda nesse ano, que seria aí muito interessante de se ver, mais será que isso daí é verdade mesmo ou seria isso bom demais para ser real?

Nesse vídeo nós vamos responder essa questão, vamos investigar a fundo da onde vem esse modelo, como ele funciona, analisar as críticas e métodos dele para responder se as previsões realmente fazem sentido ou não.

Criador do modelo

plan b - bitcoin a 500 mil reais

plan b 

Vamos começar falando então do criador do Stock-to-flow o chamado Plan-b. Ele escolheu esse nome para representar o plano b para quando tudo der errado em finanças tradicionais, e o b é claro significa também bitcoin.

Ele se apresenta como investidor institucional, ou seja, algum trader aí de uma instituição financeira na Holanda e de ser formado em economia com ênfase em finanças quantitativas.

Claro não dá para ter certeza de nada disso porque assim como o criador do bitcoin ele prefere manter sua identidade anônima, mais a leitura do seu modelo sugere que ele tem conhecimento sobre teorias econômicas, estatísticas e modelos de precificação de ativos.

Ok chega de blá blá blá vamos ver exatamente como esse modelo funciona: Ele parte da premissa de que um ativo se torna mais valioso conforme a sua raridade, quanto mais raro um objeto mais valioso ele é.

Isso não é uma premissa é irreal, mas o problema é conseguir medir essa raridade. Se eu pegar um papel em branco e fizer um rabisco nele, eu posso dizer que esse é um dos pouquíssimos rabiscos feitos por mim e alegar que por causa disso ele vale muito dinheiro.

O problema é que ninguém vai acreditar nisso porque com a mesma facilidade que eu fiz o primeiro rabisco eu poderia muito bem pegar outro papel e fazer um igual, no limite eu poderia passar o dia inteiro fazendo um rabisco em folhas diferentes, e inundar o mercado com isso.

Então me de a raridade de algo tem a ver também com a sua capacidade de produção, com quão difícil é replicar o produzir maior quantidade daquele ativo. O ouro, por exemplo, existe muito mais ouro do que platina no mercado, porém o market cap do ouro é muito maior do que a da platina e segundo esse modelo isso se explica porque demoraria a 62 anos para dobrar a quantidade existente de ouro considerando a produção atual.

Já no caso da platina o modelo sugere que a quantidade disponível no mercado hoje pode dobrar a cada 5 meses. Então veja que ele está basicamente dividindo o estoque atual do ativo e daí vem o nome Stock, por sua capacidade produtiva que ele chama de Flow e por isso o Stock-to-flow.

Eu confesso que eu não sou muito fã desse nome flow porque ele remete a fluxo, e na realidade a gente está falando da produção mas enfim, quando você divide o estoque pela produção o resultado é o tempo que levaria para dobrar o estoque disponível no mercado considerando a produção atual.

Pronto, superamos a definição matemática. Agora vamos para um exemplo prático:

O Stock-to-flow da prata por exemplo é 22, isso significaria que demoraria 22 anos para dobrar a quantidade de prata existente no mercado, já para o ouro esse número seria 62 anos, por isso o seu valor é maior.

E para o bitcoin, como que fica isso daí? O bitcoin para quem não sabe, ele é produzido através de mineração há uma taxa decrescente, com um limite máximo de 21,000,000 de bitcoin, então a produção vai ficando cada vez menor conforme o estoque se move para o limite máximo de 21 milhões de unidades.

Por isso obviamente o bitcoin terá um valor de Stock-to-flow diferente conforme um momento no tempo que você analisa. No começo havia pouquíssimos bitcoin no mercado, sendo a sua produção por conta disso era muito alta, já hoje existem aproximadamente 19,000,000 de unidades de bitcoin em circulação e a produção se tornou bem baixa por conta disso.

Então o que o Plan b fez foi plotar essa relação Stock-to-flow do bitcoin ao longo do tempo e realizar uma regressão estatística em cima disso. E não se assuste com esses termos técnicos, uma regressão estatística nada mais é do que buscar uma fórmula para explicar o preço em função do modelo Stock-to-flow.

Surpreendentemente ele conseguiu encontrar uma fórmula que explicasse 95% dos movimentos de preços do bitcoin, o que é muito incrível na teoria, mais vamos dar uma olhadinha na prática para ver até que ponto isso se justifica:

modelo Stock-to-flow bitcon

modelo Stock-to-flow bitcon

Então olhando na imagem acima esse traçado em preto é o valor do bitcoin segundo o modelo, e as bolinhas coloridas são o valor do bitcoin no mercado. Vejam aí que é bem impressionante o quanto esse modelo explicou a variação do preço no passado, houve momentos do mercado em que o preço se distanciou do modelo claro, mais rapidamente os preços convergiram de volta como se uma força magnética atraísse os preços para essa tendência.

Esse modelo foi proposto em 2019 lá atrás ninguém imaginava que o bitcoin poderia saltar de R$20,000 BRL para praticamente R$300,000,00 como aconteceu aí no começo deste ano, mas eis que esse modelo previu exatamente isso.

Em 2019, questionaram o criador sobre de onde viria afinal tanto dinheiro assim para multiplicar o valor do bitcoin em 10 vezes, e a resposta que ele deu foi muito interessante: Ele disse na época que viria de: Países com a taxa de juros negativas como a Europa e Japão, e também os Estados Unidos que embora não estivesse negativa na época, ele acreditava que ficaria negativa muito rapidamente como de fato aconteceu.

Também disse que viria também de países com governos predatoriais, como China Venezuela e Turquia. Viria de bilionários e milionários investidores e de pessoas querendo se proteger da impressão desenfreada de dinheiro.

Então vejam aí é impossível não dá mérito para a pessoa por ter previsto exatamente os movimentos que aconteceriam nos próximos 2 anos, mas a grande questão que resta responder esse modelo vai continuar prevendo bitcoin tão bem assim, porque segundo ele nós deveríamos estar fechando o ano com bitcoin em R$500,000,00 reais!

Então amos dar uma olhadinha no que os críticos têm a dizer também: A principal crítica desse modelo é que ele leva em conta somente a oferta do ativo, e o preço de mercado é uma função não só da oferta mas também da demanda. Além disso embora o Plan B cite que utilizou aí dados estatísticos do ouro e da prata para formular esse modelo, ele só utilizou esses dados em único ponto no tempo que foi a data de elaboração do Stock-to-flow em 2019.

Desde então outros estatísticos replicaram esse estudo em horizonte de tempo mais longos para o ouro para prata, e como vocês podem ver não precisa ser nenhum estatístico para perceber que não existe nenhuma tendência clara nesse gráfico.

Além de tudo isso, o próprio criador do modelo tem se mostrado reticente nos últimos meses. Ele confessou no Twitter que fica também apreensivo sempre que o modelo foge da realidade, e que esses meses até o final do ano serão decisivos para mostrar se um modelo funciona mesmo ou não.

Por outro lado as pessoas que acreditam no modelo dizem que desvios entre o preço esperado e o valor sugerido isso é esperado mesmo de acontecer. Eles dizem que o objetivo do modelo nunca foi prevê exatamente cada movimento do mercado e se fornecer uma tendência de longo prazo para onde o mercado tende a convergir.

Diante disso qual a minha opinião pessoal?

Para mim o verdadeiro desafio deste modelo não é se o bitcoin vai ou não chegar até R$500,000,00 no final do ano, pra mim o verdadeiro desafio é o que ele prevê depois disso. Meus amigos, segundo esse modelo o bitcoin chegaria aí a $1.000,000,00 milhão de dólares em 2025 que alcançaria nada menos do que $10,000,000,00 milhões em 2029!

Para colocar isso em perspectiva, dez milhões de dólares por bitcoin daria essa moeda um valor de mercado total de 210 trilhões de dólares. Gente, o PIB mundial hoje é de 84 trilhões!

Mesmo se a gente projetar o crescimento desse PIB nos próximos 10 anos crescendo a mesma taxa dos últimos 10, ainda assim nós teríamos um PIB mundial de 108 trilhões. Por isso chegar em $10,000,000,00 milhões por bitcoin equivale a dizer que o valor de mercado do bitcoin será 2 vezes maior que o PIB do mundo inteiro.

E aí pessoal por mais otimista que uma pessoa possa ser com criptomoeda, eu acho difícil acreditar nessa realidade. Então minha opinião pessoal é que o Stock-to-flow assim como todos os outros modelos estatísticos semelhantes que prometem aí prever o futuro, ele vai funcionar de forma maravilhosa até que em algum momento não vai funcionar mais.

Não estou dizendo que seja impossível o bitcoin subiu para R$500,000,00 até o final do ano, mas eu particularmente permaneço em busca de um modelo que me gere aí confiança.

Por hoje é isso pessoal muito obrigado por estarem por aqui, deixem um comentário com o que acharam do tema e até a próxima!

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